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【干货】新三板与A股投资异同

来源:网络整理 作者:未知 人气: 发布时间:2017-01-20 01:40
过去二十年,中国是房地产时代;未来十年,中国将是股权投资的黄金时代,这几乎成为共识。新三板的出现与发展,普通人获得股权投资、甚至Pre IPO投资的机会,过去IPO前入股是需要很硬的关系。由于新三板对投资人门槛高,大部分人不太熟悉,本文从与A股的比

  过去二十年,中国是房地产时代;未来十年,中国将是股权投资的黄金时代,这几乎成为共识。三板的出现与发展,普通人获得股权投资、甚至Pre IPO投资的机会,过去IPO前入股是需要很硬的关系。由于三板对投资人门槛高,大部分人不太熟悉,本文从与A股的比较中去谈两者的异同。

  一、门槛

  此处的门槛分为投资者与上市公司两类:

  第一个门槛是上市公司。A股市场对IPO的上市公司均有赢利性的财务要求,门槛最低的是创业板,必要条件是最近一年的净利润不得低于500万元。而新三板定位于 “主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务”,对于创新型企业并没有利润的要求。与A股相比,新三板挂牌的门槛较低。

  第二个门槛是投资者。正是由于新三板公司挂牌上市的门槛低,因此,为了防范风险新三板设定了较高的门槛。投资A股来没有任何门槛,而自然人投资新三板,需要满足合格投资人的条件,即“(一)证券类资产市值 500 万元人民币以上,(二)具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历”,与A股相比,新三板投资人的门槛要高得多。

  二、风险

  就A股而言,除了类似2016年股灾等特殊情况外,充裕的流动性使得割肉是能跑掉的,但是新三板的流动性太差,看错了止损很容易冲击股价。因为新三板本质上是股权市场,是有终极风险的,终极风险就是投资可能接近于赔完。

  (1)行情表现,包括做市指数、三板成指持续阴跌,本质还是估值并不便宜;个股上,统计了做市首日以来的涨跌幅情况,80%以上公司股价是下跌的。

  (2)资管产品的净值,目前仍在更新的新三板资管产品里,收益率中值和均值约-20%,就是亏损20%。

  (3)黑天鹅事件,新三板投资是有终极风险的,像中搜网络、皇品文化等等,如果抱有侥幸期望,亏掉50%是很简单的事情。

  三、投资策略

  目前的新三板就是股权市场,一定是PE思维。这里面包含两层意思:

  一方面,回归企业的基本面,努力寻找好的资产,优质的企业。既包括经营、业务层面的基本面,如管理团队、行业空间与成长、商业模式、核心竞争力、产业链上下游等等;也包括资本运作的基本面,这里面有与投资人、监管层的沟通等。

  另一方面,投资者需要强化自我保护。业绩造假、大股东占用企业资金等等是非常明确的警示作用,投资者要善于利用PE条款争取对自己有利的保护。

  具体到投资,价值投资是道,这是不变的,投资策略是术,这是会不断变化的。投资策略分为两类:

  一类是中长期的投资策略,适合大资金,关键是找到未来三年能看到体量足够的优质成长资产。

  (1)Pre IPO,所谓的“集邮”,两百多家新三板企业申报IPO辅导。没有新三板以前,Pre IPO是靠关系才能投进去的,现在新三板给了这样的机会,公司公告申报IPO辅导后有买入的机会。当然IPO辅导有些是被逼的,是假的,需要擦亮眼睛,做好尽调。由于资管产品、国有股东需要退出,Pre IPO策略是能拿到量的。

  (2)埋伏在优质资产,等待被并购。什么是优质资产,这需要从产业角度去看,可以从现在市场上的案例找到一些规律。

  另一类是短期的交易策略,核心是在市场波动中找到低估资产,待估值回归合理后及时出清,适合小资金。

  (1)限售股解禁的机会,尤其是一些新三板产品到期,被迫卖出冲击的机会。如果有心,可以去整理一份新三板资管产品到期的时间列表,可以前瞻性地去跟踪。

  (2)长期停牌的明星股复牌暴跌抄底的机会,包括银橙传媒、盛世大联、巨网科技、飞田通信。

  (3)长期下跌的低估值明星股,实力大股东的增持。如前期的恒信玺利,I DO钻戒可能大家都听过,这就是它家的一个子品牌。

  (4)拟IPO企业,从披露IPO辅导公告至停牌前的交易性机会,如前期的欧神诺,它是佛山的陶瓷制造商,近期估值由7倍市盈率逐渐涨至10多倍市盈率。

责任编辑:admin
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