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"市值教父"王明夫驰援獐子岛:下一个重组股?

来源:网络整理 作者:未知 人气: 发布时间:2016-09-09 16:01
投资不过山海关? “市值教父”驰援獐子岛:下一个重组股 文 / 并购重组与资本运作研究组 一、“壳化”的东北上市公司 “运钞车大劫案”正是这两天我们办公室的最佳谈资,再加上今天刚好有一位国资背景的投资公司来公司访问,聊起了他们的项目时,无意间说

“市值教父”王明夫驰援獐子岛:下一个重组股?·

  投资不过山海关?

  市值教父驰援獐子岛:下一个重组

  文 / 并购重组与资本运作研究组

  一、“壳化”的东北上市公司

  “运钞车大劫案”正是这两天我们办公室的最佳谈资,再加上今天刚好有一位国资背景的投资公司来公司访问,聊起了他们的项目时,无意间说出的一句投资界“谚语”让风云君不胜唏嘘:

  投资不过山海关。

  本年度,东北经济成为全国人们关注的焦点,2016年上半年辽宁作为全国唯一一个GDP增速负增长的省份,不由得使人慨叹东北老大哥的英雄气短、虎落平阳;

  在资本市场,辽宁振隆IPO财务造假、东北特钢债务违约事件、欣泰电气(300372,股吧)退市、北大荒(600598,股吧)财务造假种种,作为曾求学于东北的笔者来说还是非常痛心:难道财富的产生已经粗暴直接到靠“抢”了吗?

  东北共有上市公司148家,但大多为国企,创业板上市公司仅有15家,中小板上市公司仅有22家。而且其中有26家上市公司已经被借壳,留在东北的仅是注册地。近期资本市场爆出IPO造假丑闻也是频频多发于东北。

  已经逐渐显出“壳化”趋势的东北上市公司到底出了什么问题?出路在哪里?

  风云君忽然想起曾因一夜之间“扇贝出走”而震惊资本市场的上市公司獐子岛(002069,SZ;如今已是*ST獐岛),几年过去了,如今风平浪静不在舆论的漩涡中心,扇贝是否已经游回来了呢?

  已经濒临退市边缘的上市公司,在“一壳抵万金”的A股市场,那些“有谋有钱者”真能忍心眼睁睁看着它摘牌退市吗?

“市值教父”王明夫驰援獐子岛:下一个重组股?·

  二、“历史包袱”终入海

  2014年10月的某一天,风平浪静,上市公司獐子岛进行虾夷扇贝存货抽测,发现几年前在海里播下的虾夷扇贝都“离家出走”,根据抽测结果,公司决定对部分底播虾夷扇贝存货进行核销处理,对部分存货计提跌价准备,损失多计入当期损益,直接造成獐子岛2014年度巨亏11.56亿,股价断崖式下跌。

2015年度,獐子岛曾预告扭亏为盈,但在会计师审计后,獐子岛再度亏损2.43亿,连续两年亏损“成功”跻身ST名单。扇贝已随龙王去,岸上空留伤心人。

  2015年度,獐子岛曾预告扭亏为盈,但在会计师审计后,獐子岛再度亏损2.43亿,连续两年亏损“成功”跻身ST名单。扇贝已随龙王去,岸上空留伤心人。

  獐子岛2006年上市,上市后凭借惊人的毅力连续保持7年盈利,终于一朝崩塌。

  扇贝无情的离去,挥一挥衣袖,未带走一丝云彩,新三板在线,但带走了上市公司的历史包袱,獐子岛终于可以休息一下了。如今看东北经济之现状,难怪扇贝走的如此“决绝”。

  2016年上半年度,獐子岛实现净利润669万(但扣非后的净利润仍然亏损2468万),已在扭亏为盈,前两年度巨额递延所得税资产的处理,也为成功保壳打下基础。

和君咨询王明夫。

  和君咨询王明夫。

  三、走了扇贝,来了“市值教父

  6月7日,獐子岛公告《关于控股股东签署股权转让协议的公告》,控股股东獐子岛投资发展中心拟将其持有的獐子岛股份3,555 万股-10,666 万股(约占獐子岛总股本的 5%-15%)转让给上海和襄投资管理有限公司或双方的指定方。

  协议特别强调:1、投资发展中心将预留不低于人民币 2.3 亿元的额度用于收购獐子岛需剥离的资产、业务;2、上海和襄在拥有上市公司股权期间,未经其同意,投资发展中心不减持所持獐子岛股票;3、投资发展中心确保推动上市公司对亏损或低效资产限期提出扭亏为盈或提高盈利能力的可行方案,如方案不可行,则经过详细财务分析和可行性分析后,经董事会同意,予以关闭、停止运行、出租、出售等合理的处置。

  根据风云君理解,上述第1条实际是要求大股东以股权转让款将獐子岛的无效资产买走,资金重新进入上市公司,未增资而达到了比增资更好的效果;第2条实际限制大股东减持,需要减持得征得上海和襄同意;

  第3条实际从侧面证明上海和襄在獐子岛的话语权,提出的方案大股东必须支持,不能唱反调阻碍重组。

  6月18日,公告北京吉融元通资产管理有限公司管理的“和岛一号证券投资基金”受让投资发展中心股票 5,916.12 万股,占獐子岛总股本的 8.32%,转让价格为 7.89 元/股,涉及金额4.67亿。

  北京吉融元通为上海和襄的全资子公司。

  6月23日,投资发展中心通过大宗交易以每股8.32元减持3555万股;6月29日,投资发展中心通过大宗交易以每股8.12元减持1195万股,合计套现4亿。从公司公告判断,套现款项全部用于解除质押。

  通过本次转让,投资发展中心持有公司持有上市公司股权比例降到30%,仍为公司控股股东。

  6月21日,獐子岛发布出售资产预案,为剥离休闲旅游、客运运输等业务,专注海珍品种业、海水增养殖、海洋食品等业务,将公司大连长山群岛客运有限公司 100%股权、大连长山群岛旅游有限公司100%股权和獐子岛集团大连海鲜酒店有限公司 100%股权等资产合计作价1.93亿转让给控股股东投资发展中心(合计债权实际支付2.58亿)。

  8月10日,公司公告部分董事、监事、高管及员工拟通过设立三个设立于新余市的有限合伙企业参与认购“和岛一号证券投资基金”,总认购金额不超过7500万元。

  至此,獐子岛的重组脉络已然清晰:

  1、通过股权转让,引进战略股东上海和襄;

  2、控股股东以股权转让款买走公司的非优质资产,并偿还质押借款,解除质押;

  3、股权转让所获资金最终进入上市公司体内;

  4、推出类股权激励计划,绑定员工利益;

  5、上海和襄大可能性获得上市公司的主导话语权。

东北加油!

  东北加油!

  四、“和君系”

  2014年扇贝出走以来,“高资产负债率”、“缺钱”、“资金链紧张”一直是獐子岛集团挥之不去的阴霾,新三板,银行利息负担沉重。在定增无门、负债高企、质押风险进一步加大的背景下,无奈引进战略股东上海和襄。

  而上海和襄到底何许人也?工商资料显示,上海和襄成立于2016年3月11日(显然为本次方案专门设立),目前有三位股东,分别是上海和君投资咨询有限公司和自然人李金良、钱胜红。

  李金良和钱胜红是和君咨询合伙人,上海和君是由和君集团董事长王明夫、常务副总裁许地长二人共同出资设立。上海和襄背后的实际控制人为和君系。

  和君咨询是中国本土规模最大的综合性咨询公司。和君系的介入,新三板,一方面帮助獐子岛加强内部控制和管理,实现扭亏为盈,另一方面是主导上市公司的下一步的资本运作。

  和君系此前涉足的棕榈股份、新大陆、富春通信(300299,股吧)、齐心集团(002301,股吧)、威创股份(002308,股吧)、清新环境(002573,股吧)等上市公司,和君咨询控股上市公司汇冠股份(300282,股吧),此番入主獐子岛,应该不会只是来耍耍财务技巧。

  如今的獐子岛游走了扇贝,等来了和君王明夫,如能在东北那寒冷的冬天带来些许的暖阳,也是好事。

  怕的是又一家东北上市公司要成为别人手里的壳了。

文章来源:微信公众号市值风云

(责任编辑:张功成 HN092)

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